{"id":10216,"date":"2015-05-13T11:38:07","date_gmt":"2015-05-13T09:38:07","guid":{"rendered":"https:\/\/actoria.com\/ch\/?page_id=1663"},"modified":"2022-08-12T17:15:33","modified_gmt":"2022-08-12T15:15:33","slug":"ein-unternehmen-an-sich-selbst-ubertragen","status":"publish","type":"page","link":"https:\/\/actoria.com\/ch-de\/erfolgreicher-kmu-verkauf\/ein-unternehmen-an-sich-selbst-ubertragen\/","title":{"rendered":"Ein Unternehmen an sich selbst \u00fcbertragen"},"content":{"rendered":"

Pour qui ?<\/strong><\/h2>\n

\"Transmettre<\/a>Il est l\u00e9gitime de se demander comment est-ce possible de c\u00e9der l’entreprise \u00e0 soi-m\u00eame ?<\/p>\n

Vous \u00eates propri\u00e9taire et dirigeant de votre entreprise, vous avez entre 40 et 55 ans, votre patrimoine est constitu\u00e9 d\u2019une r\u00e9sidence principale, d\u2019une belle voiture et d\u2019une maison secondaire ?<\/p>\n

Vous voulez profiter du fruit de votre travail et garder votre activit\u00e9 ?<\/p>\n

Un owner buy out (OBO) est destin\u00e9 aux propri\u00e9taires de PME\u00a0saines, rentables et avec une bonne visibilit\u00e9.<\/strong><\/p>\n

Mais comment concr\u00e8tement c\u00e9der l’entreprise \u00e0 soi-m\u00eame ?<\/p>\n

Conditions :
\n– Il faut que la soci\u00e9t\u00e9 remonte r\u00e9guli\u00e8rement des dividendes \u00e0 la holding pour rembourser l\u2019emprunt contract\u00e9 \u00e0 cette occasion sans compromettre ses objectifs de d\u00e9veloppement.
\n– Le remboursement du cr\u00e9dit ne doit pas d\u00e9passer plus de 50% des b\u00e9n\u00e9fices de la soci\u00e9t\u00e9.<\/p>\n

Comment ?<\/strong><\/h2>\n

Un OBO est un montage pour c\u00e9der l’entreprise qui est r\u00e9alis\u00e9 avec le propri\u00e9taire lui-m\u00eame dans le cadre d\u2019une op\u00e9ration d\u2019acquisition d\u2019une soci\u00e9t\u00e9(s) par endettement bancaire.<\/strong><\/p>\n

Le OBO (owner buyout) est ce qu\u2019on appelle une \u00ab vente \u00e0 double d\u00e9tente \u00bb<\/strong> car elle permet de c\u00e9der l’entreprise \u00e0 soi-m\u00eame en 2 \u00e9tapes :
\nPremi\u00e8re d\u00e9tente :<\/strong><\/p>\n

– Le dirigeant actionnaire de la soci\u00e9t\u00e9 cr\u00e9\u00e9 une soci\u00e9t\u00e9 holding qui va reprendre 100% du capital de l\u2019entreprise.<\/p>\n

– Ainsi, le dirigeant actionnaire de la soci\u00e9t\u00e9 apporte les droits sociaux de son entreprise au holding de reprise, il d\u00e9tient une partie du capital de fa\u00e7on minoritaire ou majoritaire selon son choix le plus souvent aux c\u00f4t\u00e9s de capital-investisseurs.<\/p>\n

– Les capital-investisseurs peuvent \u00eatre minoritaires ou majoritaires, de mani\u00e8re g\u00e9n\u00e9rale ils sont minoritaires car ils veulent un retour sur leur investissement et non participer \u00e0 la gestion de la soci\u00e9t\u00e9.<\/p>\n

– Le paiement de l\u2019entreprise par la holding de reprise s\u2019effectuera par l\u2019apport en fonds propres du capital-investisseur et par la dette contract\u00e9e par la holding.<\/p>\n

– Le dirigeant actionnaire continue \u00e0 diriger son entreprise et est un dirigeant actionnaire substantiel du holding de reprise. En d\u2019autres mots, il reste dirigeant actionnaire et profite de la liquidit\u00e9 de la vente d\u2019une partie des titres aux personnes entr\u00e9es dans le capital de la holding.<\/p>\n

Deuxi\u00e8me d\u00e9tente :<\/strong><\/p>\n

– le dirigeant actionnaire pourra b\u00e9n\u00e9ficier de la plus-value\/survaleur de son entreprise au moment de la revente de ses actions.<\/p>\n

L\u2019objectif commun des deux parties<\/strong> est le d\u00e9veloppement de l\u2019entreprise pour la revendre \u00e0 moyen\/long terme. G\u00e9n\u00e9ralement, les capital-investisseurs s\u2019engagent pour un minimum de 3 ans (minimum pour r\u00e9cup\u00e9rer son investissement) et pour un maximum de 7 ans.<\/p>\n

La sortie du partenaire financier<\/strong><\/p>\n

Plusieurs sorties s\u2019offrent au partenaire(s) financier(s) :
\n– La reprise par le propri\u00e9taire lui-m\u00eame avec d\u2019autres partenaires financiers (LBO secondaire)
\n– La cession \u00e0 un groupe industriel
\n– La cotation en Bourse<\/p>\n

A noter que les choix et les conditions de sorties sont discut\u00e9s et fix\u00e9s au montage du OBO.<\/p>\n

Pourquoi c\u00e9der l’entreprise via un OBO ?<\/strong><\/h2>\n

C\u2019est une op\u00e9ration qui permet au dirigeant actionnaire :<\/p>\n

– De transformer une partie de son patrimoine professionnel (l\u2019entreprise) en patrimoine personnel (liquidit\u00e9s) tout en continuant son activit\u00e9 et en restant actionnaire de sa soci\u00e9t\u00e9 de fa\u00e7on significative.<\/strong><\/p>\n

– De faire rentrer des membres de votre famille au capital pour pr\u00e9parer la transmission de votre entreprise.<\/strong><\/p>\n

– De faire entrer au capital d\u2019autres personnes :<\/strong> collaborateurs, capital-investisseurs.
\nFacteurs cl\u00e9s de succ\u00e8s :
\n– Engagement et motivation du dirigeant
\n– R\u00e9el projet d\u2019entreprise avec des perspectives financi\u00e8res attractives.<\/p>\n

Avantages<\/strong><\/h2>\n

L\u2019OBO est la forme de LBO la moins risqu\u00e9e<\/strong> car il n\u2019y a pas vraiment de changement de propri\u00e9taires et de dirigeants. C\u2019est la raison pour laquelle cette op\u00e9ration suscite de plus en plus l\u2019int\u00e9r\u00eat des propri\u00e9taires dirigeants ainsi que des capital-investisseurs.<\/p>\n

– Cette technique permet la continuit\u00e9 manag\u00e9riale<\/strong> de l\u2019entreprise ce qui rassure les banques pour la lev\u00e9e de la dette.<\/p>\n

– Il existe un int\u00e9r\u00eat patrimonial pour le dirigeant<\/strong> qui s\u00e9curise une partie de son patrimoine professionnel en patrimoine personnel.<\/p>\n

– En l\u2019absence de transmission possible par le biais de la famille ou en interne, l\u2019OBO donne la possibilit\u00e9 au dirigeant de choisir un manager, le mettre en place et le former pour lui transmettre.<\/strong><\/p>\n

Exemple: faire entrer un membre de sa famille au capital<\/strong><\/h2>\n

Prenons l\u2019exemple d\u2019une entreprise valoris\u00e9e 2 millions d\u2019Francs Suisse qui est enti\u00e8rement d\u00e9tenue par son dirigeant. Ce dernier veut effectuer un OBO pour \u00ab liquidifier \u00bb 50 % de ses titres et, dans le m\u00eame mouvement, faire entrer sa fille au capital.
\nIl cr\u00e9e alors une soci\u00e9t\u00e9 holding qui a vocation \u00e0 d\u00e9tenir 100 % des titres de la PME. Puis il apporte \u00e0 cette holding, en nature, 45 % de ses actions, dotant ainsi la structure d\u2019accueil d\u2019un capital de 900 000 Francs Suisse.
\nSa fille apporte 100 000 Francs Suisse au capital de la holding, qui totalise alors 1 million d\u2019Francs Suisse. Avec ce million d\u2019Francs Suisse de fonds propres, compte tenu des ratios accept\u00e9s par les \u00e9tablissements de cr\u00e9dit, la holding peut alors emprunter aupr\u00e8s des banques 1 million d\u2019Francs Suisse sur sept ans.
\nLa holding utilise l\u2019argent de cet emprunt pour r\u00e9gler cash au dirigeant les 50 % de titres restants. A l\u2019issue du montage, le dirigeant d\u00e9tient toujours via la holding 90 % de sa PME, et sa fille 10 %.<\/p>\n

Attention aux abus !<\/strong><\/h2>\n

– Ce montage particulier est souvent mis en \u0153uvre pour r\u00e9cup\u00e9rer du cash et\/ou faire rentrer de nouveaux actionnaires comme des membres de votre famille, des salari\u00e9s ou encore des capital-investisseurs dans la soci\u00e9t\u00e9. Donc si la r\u00e9partition du capital n\u2019a pas chang\u00e9, il est possible que l\u2019administration fiscale le consid\u00e8re comme un<\/strong> abus de droit fiscal.<\/strong><\/p>\n

– Si vous surestimez votre entreprise<\/strong>, le montage financier peut \u00eatre tendu et vous risquez d\u2019affaiblir votre entreprise.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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