Übernahme von Wertpapieren

WAS KÖNNEN DIE MOTIVATIONEN FÜR EINE UNTERNEHMENSÜBERNAHME SEIN?

Ein geringerer finanzieller Beitrag, um die Kontrolle zu übernehmen.

Es ist nicht notwendig, 100 % des Unternehmenskapitals zu erwerben, um die Kontrolle über ein Unternehmen zu übernehmen. Bei einem Unternehmen mit beschränkter Haftung genügt es, mehr als 50 % der Anteile zu besitzen, um über die Managementpolitik und die Gewinnverwendung zu entscheiden. Wenn eine Person 75 % der Anteile besitzt, hat sie die Kontrolle über das Unternehmen. Je nach Finanzkraft der Person ist es möglich, ihre Kapitalbeteiligung im Laufe der Zeit zu erhöhen.

DER ÜBERNAHME VON WERTPAPIEREN BEDEUTET „BLOCKVERKAUF“

Anders als beim Kauf eines Geschäfts kann der Übernehmer nicht auswählen, was er übernimmt. Somit kann er die Risiken im Zusammenhang mit den früheren Unternehmenspassiva nicht mehr kontrollieren, da diese in den Blockkauf einbezogen sind. Der Unternehmensinhaber besitzt dann Rechte proportional zu seiner Kapitalbeteiligung des Unternehmens, um Gewinne zu erhalten oder für frühere oder aktuelle Schulden aufzukommen.

ZU WELCHEM PREIS?

Der Wert eines zu verkauften KMUs ist schwieriger zu ermitteln als der eines Investmentfonds, da er auf der Bewertung der Aktiva und Passiva des Unternehmens beruht.

Wenn man ein Unternehmen verkaufen möchte, ist es üblich, ein Beratungsunternehmen mit der Durchführung dieser Bewertung zu beauftragen. Das Beratungsunternehmen wird in der Lage sein, den Wert des Unternehmens in der Verkaufsphase nach verschiedenen Methoden zu berechnen, die auf das jeweilige Unternehmen zugeschnitten sind.

GIBT ES GESETZLICHE GARANTIEN?

Die gesetzlichen Garantien sind gering. Der Kauf von Wertpapieren verleiht nämlich keine besonderen Rechte an dem Fonds, den das Unternehmen besitzt. Falls es keine besonderen Verpflichtungen gibt, kann der Käufer nur schwer gegen den Verkäufer eines Unternehmens in der Übertragungsphase vorgehen.

Der Käufer kann gegen den Verkäufer vorgehen, wenn er nachweist, dass:

✔Das Unternehmen ist seines Vermögens beraubt worden.

✔Der Verkäufer hat in einer Weise gehandelt, die die Zustimmung des Käufers beeinträchtigt.

DIE PASSIVGARANTIE WURDE VERPFLICHTEND

Da die gesetzlichen Garantien bei dem Unternehmensverkauf gering sind, ist eine vertragliche Garantie erforderlich: die Passivgarantie.

Diese Garantie ermöglicht es, sich gegen alle Unternehmenspassiva in der Verkaufs- oder Kaufsphase zu schützen, die nicht in der Bilanz verbucht sind und deren Ursprung vor der Übertragung liegt. Die Ereignisse, deren Ursache vor der Übertragung des KMUs liegt und die es ermöglichen, diese Garantie auszulösen, müssen explizit und präzise dargelegt werden. Bei diesen Ereignissen kann es sich beispielsweise um eine Steuer- oder Sozialberichtigung oder um Haftungsansprüche handeln.

Es gibt zwei Arten von Klauseln: die reine Passivgarantie und die Preisänderungsklausel.

Die reine Passivgarantie

Der Unternehmensverkäufer verpflichtet sich, die Gläubiger zu befriedigen oder die Schulden zu begleichen, die nach dem Verkauf offengelegt wurden, damit das Unternehmen diese Passiva begleichen kann.

Die Preisänderungsklausel

Diese Klausel wird in der Regel verwendet, wenn die Zahlung des Preises zeitlich gestaffelt erfolgt. Der Unternehmensverkäufer verpflichtet sich, dem Käufer die Wertdifferenz der Wertpapiere im Zusammenhang mit den offengelegten Passiva direkt zu erstatten, was einem Preisnachlass gleichkommt.

FORMALITÄTEN FÜR DEN UNTERNEHMENSVERKAUF IN DER SCHWEIZ: SCHRITT FÜR SCHRITT

Die Übertragung der Wertpapiere wird durch eine einzige Urkunde festgestellt. Es ist jedoch notwendig, vor der Unterzeichnung mehrere Dokumente zu verfassen. Während der Zeit der Gespräche sind beide Parteien zur Loyalität verpflichtet und wenn es zu einem missbräuchlichen Abbruch der Gespräche durch eine der Parteien kommt, haftet diese.

Während der Prüfungsphase ist es ratsam, ein Vertragsprotokoll zu unterzeichnen, in der die Kaufsmodalitäten und die (zuvor erläuterten) Garantien festgelegt werden. Eine Modalität ist vorzusehen, wenn Unternehmensanteile mit Investmentfonds bezahlt werden. Der Ehepartner muss in diesem Fall seine Zustimmung geben und dies in der Urkunde vermerken. Andernfalls kann der Ehepartner die Nichtigkeit der Urkunde innerhalb von zwei Jahren ab Kenntnis der Urkunde beantragen.

Je nach Unternehmensform ist eine weitere Modalität erforderlich: Es muss die Zustimmung der anderen Geschäftspartner eingeholt werden, in der Regel die Mehrheit der Geschäftspartner, die die Hälfte der Unternehmensanteile vertreten.

Der Unternehmensverkauf wird in einer privatschriftlichen oder notariellen Urkunde festgehalten.

Die Bekanntmachungen des Verkaufs

Damit die Urkunde rechtswirksam wird, müssen bestimmte gesetzliche Bekanntmachungen vorgenommen werden. Zum einen muss die Urkunde von der Gesellschaft in Anwesenheit eines Gerichtsvollziehers unterzeichnet werden. Andererseits müssen zwei Ausfertigungen der Urkunde bei der Geschäftsstelle des Handelsgerichts sowie im Handels- und Gesellschaftsregister hinterlegt werden.

Die Gebühren für die Eintragung

Die Eintragung muss innerhalb eines Monats nach der Transaktion erfolgen.

Die Familiennachfolge

Bei einer Familienübertragung bringt der Inhaber den Fonds in eine neue Gesellschaft ein, die bei dieser Gelegenheit für seine Zwecke gegründet wird.

Die zu verkaufenden Unternehmensanteile werden zum Zeitpunkt des Erbfalls leichter aufgeteilt.

Wenn einer der Erben eine Übernahme der Unternehmensanteile beabsichtigt, muss er einen Teil oder alle Anteile der Erben zurückkaufen.