Das Unternehmen an sich selbst übertragen (OBO)

Es ist legitim, sich zu fragen, wie es möglich ist, das Unternehmen an sich selbst zu übertragen?

Sie sind Inhaber und Leiter Ihres Unternehmens, Sie sind zwischen 40 und 55 Jahre alt, Ihr Vermögen besteht aus einem Hauptwohnsitz, einem schönen Auto und einem Zweithaus?

Sie möchten die Früchte Ihrer Arbeit genießen und Ihr Unternehmen behalten?

Ein Owner Buy Out (OBO) ist für Inhaber von gesunden, rentablen und gut sichtbaren KMU gedacht.

Aber wie kann man das Unternehmen konkret an sich selbst verkaufen?

Bedingungen:

– Das Unternehmen muss regelmäßig Dividenden an die Holding zurückfließen lassen, um den zu diesem Zweck aufgenommenen Kredit zurückzuzahlen, ohne seine Entwicklungsziele zu gefährden.

– Die Rückzahlung des Kredits darf nicht mehr als 50 % der Unternehmensgewinne betragen.

WIE SOLL DAS GESCHEHEN?

Ein OBO ist eine Konstruktion zum Unternehmensverkauf, die mit dem Inhaber selbst im Rahmen einer Transaktion zum Erwerb eines Unternehmens (von Unternehmen) durch Bankverschuldung durchgeführt wird.

Der OBO (Owner Buyout) ist ein so genannter „Verkauf mit doppelter Entspannung“, da er es ermöglicht, das Unternehmen in zwei Schritten an sich selbst zu verkaufen:

Erste Entspannung

– Der Leiter, der Aktionär des Unternehmens ist, gründet eine Holdinggesellschaft, die 100 % des Kapitals des Unternehmens übernimmt.

-Der leitende Aktionär bringt die Gesellschaftsrechte seines Unternehmens in die Übernahmeholding ein und hält einen Teil des Kapitals als Minderheits- oder Mehrheitsaktionär, je nach seiner Wahl, meist an der Seite von Kapitalinvestoren.

– Die Kapitalgeber können Minderheits- oder Mehrheitsaktionäre sein. Im Allgemeinen sind sie in der Minderheit, weil sie eine Rendite auf ihre Investition wollen und sich nicht an der Unternehmensführung beteiligen.

-Die Bezahlung des Unternehmens durch die Übernahmeholding erfolgt durch die Eigenkapitaleinlage des Kapitalinvestors und durch die von der Holding aufgenommenen Schulden.

– Der Aktionär führt sein Unternehmen weiterhin und ist ein wesentlicher leitender Aktionär der Übernahmeholding. Mit anderen Worten: Er bleibt leitender Aktionär und profitiert von der Liquidität des Verkaufs eines Teils der Wertpapiere an die Personen, die in das Kapital der Holding eingetreten sind.

Zweite Entspannung

– Der leitende Aktionär kann beim Weiterverkauf seiner Anteile von der Wertsteigerung/dem Mehrwert seines Unternehmens profitieren.

Das gemeinsame Ziel beider Parteien ist die Entwicklung des Unternehmens, um es mittel- bis langfristig weiterzuverkaufen. In der Regel verpflichten sich die Kapitalgeber für mindestens drei Jahre (Mindestdauer, um ihre Investition zurückzuerhalten) und maximal sieben Jahre.

Der Ausstieg des Finanzpartners

Dem/den Finanzpartner(n) stehen mehrere Ausstiegsmöglichkeiten zur Verfügung:

– Die Übernahme durch den Inhaber selbst mit anderen Finanzpartnern (sekundärer LBO).

– Der Verkauf an einen Industriekonzern

– Die Notierung an der Börse.

Zu beachten ist, dass die Wahl und die Bedingungen des Ausstiegs beim Aufbau des OBO diskutiert und festgelegt werden.

WARUM DAS UNTERNEHMEN ÜBER EINEN OBO VERKAUFEN?

Es handelt sich um eine Transaktion, die es dem leitenden Aktionär ermöglicht:

– Einen Teil seines beruflichen Vermögens (das Unternehmen) in persönliches Vermögen (Barmittel) umzuwandeln, während er seine Tätigkeit fortsetzt und weiterhin in erheblichem Umfang Anteilseigner seines Unternehmens bleibt.

– Familienmitglieder am Kapital zu beteiligen, um die Übertragung Ihres Unternehmens vorzubereiten.

– Andere Personen in das Kapital einzubinden: Mitarbeiter, Risikokapitalgeber.

Schlüsselfaktoren für den Erfolg:

– Engagement und Motivation der Führungskraft.

– Echtes Unternehmensprojekt mit attraktiven finanziellen Perspektiven.

VORTEILE

Der OBO ist die am wenigsten riskante Form des LBO, da es kaum einen Wechsel der Inhaber und der Führungskräfte gibt. Aus diesem Grund weckt diese Transaktion zunehmend das Interesse von Inhabern und Managern sowie von Kapitalgebern.

– Diese Technik ermöglicht die Kontinuität des Managements des Unternehmens, was die Banken bei der Aufnahme von Schulden beruhigt.

– Es besteht ein vermögensrechtliches Interesse für den Unternehmensleiter, der einen Teil seines Geschäftsvermögens als Privatvermögen absichert.

– Wenn keine Übertragung durch die Familie oder intern möglich ist, gibt der OBO dem Geschäftsführer die Möglichkeit, einen Manager auszuwählen, ihn einzusetzen und auszubilden, um ihn dann zu übertragen.

BEISPIEL: EIN FAMILIENMITGLIED IN DAS KAPITAL EINBRINGEN

Nehmen wir als Beispiel ein Unternehmen mit einem Wert von 2 Millionen Euro, das sich vollständig im Besitz des Geschäftsführers befindet. Dieser möchte einen OBO durchführen, um 50 % seiner Aktien zu „liquidieren“ und gleichzeitig seine Tochter in das Kapital einzubeziehen.

Er gründet eine Holdinggesellschaft, die 100 % der Aktien des KMUs halten soll. Dann bringt er 45 % seiner Aktien als Sacheinlage in diese Holding ein, wodurch die Holdinggesellschaft mit einem Kapital von 900 000 Euro ausgestattet wird.

Seine Tochter bringt 100.000 Euro in das Kapital der Holding ein, die damit insgesamt 1 Million Euro besitzt. Mit dieser Million Euro Eigenkapital und unter Berücksichtigung der von den Kreditinstituten akzeptierten Kennzahlen kann die Holding nun bei den Banken 1 Million Euro mit einer Laufzeit von sieben Jahren leihen.

Die Holding verwendet das Geld aus diesem Kredit, um dem Manager die restlichen 50 % der Aktien in bar zu bezahlen. Am Ende der Konstruktion hält der Unternehmensleiter über die Holdinggesellschaft immer noch 90 % seines KMUs und seine Tochter 10 %.

VORSICHT VOR MISSBRAUCH!

– Diese besondere Konstruktion wird häufig eingesetzt, um Bargeld zu erhalten und/oder neue Aktionäre wie Familienmitglieder, Arbeitnehmer oder auch Beteiligungskapitalgeber in das Unternehmen zu holen. Wenn sich also die Kapitalverteilung nicht geändert hat, kann es sein, dass die Steuerbehörden dies als Missbrauch des Steuerrechts betrachten.

– Wenn Sie Ihr Unternehmen überbewerten, kann die Finanzierungskonstruktion angespannt sein und Sie könnten Ihr Unternehmen schwächen.